عاجل: التوقعات الكاملة لبيانات التضخم اليوم وكيف تؤثر على الفيدرالي بعد صدمة أمس؟

Investing.com - يصدر تضخم سبتمبر الأمريكي اليوم الأربعاء 14 أكتوبر عند 8:30 صباحاً بتوقيت نيويورك (3:30 عصراً بتوقيت السعودية) وتوقعات 3.6% سنوياً لدى الوسيط بين 14 جهة، فيما قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز اليوم إنه لا يرى رفعاً للفائدة في 2027 بعد رفع إضافي واحد قد يكون مناسباً هذا العام، بعكس تسعير السوق الذي يتوقع رفعاً واحداً على الأقل في 2027. وهذه آخر قراءة للتضخم قبل قرار الفيدرالي في 27-28 أكتوبر.

توقعات الجهات الـ14 لتضخم سبتمبر (سنوياً)

• 3.6% (11 جهة): بنك أوف أمريكا، بي إن بي باريبا، سيتادل، سيتي غروب، دويتشه بنك، جيفريز، جي بي مورغان، كالشي، نومورا، تي دي، يو بي إس.
• 3.7% (3 جهات): باركليز، غولدمان ساكس، مورغان ستانلي.
• الوسيط: 3.6%، والمتوسط الحسابي نحو 3.62%.
• مقارنة: يشير إجماع تقارير الشارع إلى نحو 3.7%، وتقدير نموذج Cleveland Fed الآني نحو 3.60% للعام و2.39% للأساسي، وتتوقع التقارير الأساسي السنوي عند نحو 2.4%-2.5%.
• القراءة السابقة (أغسطس): 3.4% سنوياً (+0.4% شهرياً) للعام، و2.4% (+0.3%) للأساسي. أي أن التوقعات تعني ارتفاع العام نحو 0.2-0.3 نقطة.
• المحرك: أسعار الوقود القياسية في سبتمبر مع الحرب في الشرق الأوسط، وفق تقارير، فيما يُنتظر أن يتباطأ نمو الأساسي.

ماذا قال ويليامز؟

في مقابلة مع بلومبرغ نُشرت اليوم، قال ويليامز:

• 2026: "لم أغير رأيي بأنه قد يكون مناسباً رفع إضافي واحد" للفائدة هذا العام، بعد رفع سبتمبر إلى 3.75%-4.00% وهو الأول منذ 2023.
• 2027: لا يرى حالياً سبباً لأي رفع إضافي، مع تحفظ بأن "علينا أن نرى"، فالتوقع يعتمد على البيانات و"ما زلنا في منتصف أكتوبر".
• التضخم: يتوقع أن "ينخفض كثيراً" في 2027 ويقترب من 2%، لأن القوى الانكماشية ما زالت فاعلة، ولأن آثار الرسوم وصدمة الطاقة تتلاشى، ولا يتوقع أن تضيف أسعار الطاقة إلى التضخم العام المقبل أو بعده.
• الذكاء الاصطناعي: "هو محرك التضخم الذي أراقبه عن كثب"، ولا إشارات إلى مساهمة سوق العمل ولا ضغوط سعرية واسعة خارج الذكاء الاصطناعي والطاقة.
• المنهج: بدأ رفع سبتمبر من "إدارة المخاطر"، وينبغي النظر إلى "الاتجاهات الأساسية" وسط صدمات الطاقة والذكاء الاصطناعي.

الفجوة بين ويليامز والسوق

• السوق: بحسب CME FedWatch، نحو 90% احتمال أن ينهي سعر الفائدة 2027 أعلى بنصف نقطة مئوية على الأقل من مستواه الحالي. وتعكس العقود رفعاً في ديسمبر يعقبه رفعان إضافيان في 2027، وفق Quartz، ونحو 85% لرفع ديسمبر، و19% لأكتوبر.
• الفيدرالي: توقع 8 من 18 مسؤولاً قدموا توقعات 2027 رفعاً إضافياً بعد رفع هذا العام، وفق تقارير نقلت بلومبرغ، وينسجم موقف ويليامز مع نقطة الوسط في توقعات سبتمبر وفق Quartz، بينما بلغ وسيط نهاية 2026 نحو 4.1%.
• المعنى: إن جاء التضخم موافقاً لسردية ويليامز (انكماش قوى وطاقة تتلاشى) فقد يتقلص تسعير رفعات 2027 فتنخفض العوائد الطويلة، وإن جاء ساخناً فقد يتبين أن السوق يسبق ويليامز.

سيناريوهات اليوم (بحسب الأساسي أولاً)

• موافق (عام نحو 3.6%، أساسي سنوي نحو 2.4%-2.5% وشهري نحو 0.2%): يبقى رفع أكتوبر منخفضاً، ورفع ديسمبر قرب 85%، ويتعزز موقف ويليامز، فقد تتراجع العوائد قليلاً (العشر سنوات عند 5.219% الآن) ويرتد الذهب نحو مقاومة 4,175.77 ثم 4,193.78.
• ساخن (عام 3.7% أو أعلى، أو أساسي 0.3% شهرياً فأكثر): ترتفع احتمالات رفع أكتوبر ويقترب ديسمبر من التأكيد، وتصمد رهانات 2027، فيعاود العشر سنوات اختبار 5.3%-5.365% ويرتفع الدولار، وقد يهبط الذهب نحو 4,156.94 ثم 4,130.37 بحسب مستويات WarrenAI. وتتحدث التقارير عن أن أساسياً بـ0.3% أو أعلى قد يعيد الحديث عن رفع أكتوبر.
• بارد (عام 3.5% أو أقل، وأساسي 0.1%-0.2%): تتراجع رهانات ديسمبر و2027، وقد تهبط العوائد نحو 5.1%، ويرتفع الذهب نحو 4,193.78 ثم 4,217.22.
• تنبيه: المستويات توضيحية، والتأثير يعتمد على الأساسي وتفاصيل الخدمات والإيجار والطاقة لا على العنوان وحده.

ما التالي؟

• الأربعاء 14 أكتوبر: تضخم سبتمبر 3:30 عصراً، ونتائج بنك أوف أمريكا ومورغان ستانلي وبلاك روك وASML.
• الخميس 15 أكتوبر: أسعار المنتجين والمبيعات بالتجزئة.
• الجمعة 16 أكتوبر: كلمة رئيس الفيدرالي كيفن وورش في بانكوك، وبيانات TIC.
• 27-28 أكتوبر: قرار الفيدرالي.

الخلاصة

تتوقع 14 جهة تضخماً قرب 3.6%، وهو ما يعني ارتفاعاً سنوياً بنحو 0.2 نقطة، بدفع الوقود، فيما يراهن ويليامز على تراجع التضخم في 2027 دون رفعات جديدة بخلاف السوق. وقراءة الأساسي هي التي ستقول من يسبق من: الفيدرالي أم الأسواق.