Lam Research à la conférence Goldman Sachs : la demande reste très soutenue

Le jeudi 10 septembre 2026, Lam Research (LRCX) a profité de la conférence Goldman Sachs Communacopia + Technologie 2026 pour décrire une activité évoluant dans un environnement de demande exceptionnellement favorable, mais également sous pression pour répondre aux besoins de ses clients. La direction a indiqué que l’Industrie est pratiquement en rupture de capacité, tandis que l’entreprise investit dans ses effectifs, ses outils et ses chaînes d’approvisionnement afin de ne pas devenir un goulot d’étranglement.

Points clés

• Lam a indiqué que la demande est exceptionnellement forte, les clients réclamant des produits plus tôt que l’entreprise n’est en mesure de les livrer.
• La société a affiché une marge brute de 52 %, son niveau le plus élevé depuis 20 ans, et s’attend à maintenir ce niveau à court terme.
• Le CSPG, la division de support client, a généré près de 2,5 milliards $ de chiffre d’affaires au dernier trimestre, un troisième record consécutif.
• Lam prévoit un investissement de 3 milliards $ dans des laboratoires et des capacités d’ingénierie aux États-Unis, notamment un nouveau site en Oregon.
• La direction considère l’IA, la DRAM, la logique de fonderie de pointe et la conversion NAND comme les principaux moteurs de croissance à venir.

Résultats financiers

Lam a indiqué que sa rentabilité s’est nettement améliorée, grâce à la contribution des nouveaux produits, d’un modèle de fabrication plus proche des clients et d’actions sur les prix, qui ont toutes contribué à l’amélioration des marges.

• La marge brute a atteint 52 %, son meilleur niveau depuis 20 ans.
• La direction vise à maintenir la marge brute autour de 52 % à court terme, avec un objectif à long terme dans la fourchette médiane des 50 %.
• L’entreprise a indiqué que cette amélioration repose sur trois leviers principaux : des produits différenciés, un modèle de fabrication et de recherche de proximité avec les clients, et des initiatives tarifaires.
• La direction a précisé que le travail sur les prix est en cours dans l’ensemble de l’activité, et pas uniquement sur une ligne de produits.

L’entreprise a également mis en avant la solidité de son groupe de support client, le Customer Support Business Group, ou CSPG.

• Le CSPG a enregistré trois trimestres records consécutifs.
• Le chiffre d’affaires le plus récent s’est établi à près de 2,5 milliards $.
• Cette activité comprend les pièces détachées, les services, les mises à niveau d’équipements et la gamme Reliant destinée aux investissements sur nœuds matures.
• Les pièces détachées et les services bénéficient d’un taux d’utilisation des équipements très élevé dans l’ensemble de l’Industrie.
• Les mises à niveau d’équipements sont dynamiques, notamment dans le cadre des conversions NAND.
• Reliant affiche des performances satisfaisantes, soutenu par les clients des segments analogique, industriel et Chine sur nœuds matures.

Lam a également indiqué que sa position sur le marché reste solide dans les régions où elle est autorisée à vendre.

• La part de marché en Chine reste très élevée là où les contrôles à l’exportation autorisent les ventes.
• La part de marché mondiale auprès des clients de niveau 1 est cohérente d’une zone géographique à l’autre.
• La direction a indiqué que l’entreprise adresse actuellement une part nominalement faible de 30 % des dépenses globales en équipements de fabrication de plaquettes, avec une trajectoire vers la fourchette haute des 30 % à mesure que les évolutions architecturales élargissent son marché.

Mises à jour opérationnelles

La direction a décrit une entreprise en forte croissance qui doit développer ses opérations au même rythme que la demande de ses clients.

• La demande de l’Industrie est si forte que les clients souhaitent obtenir les équipements plus tôt que Lam n’est en mesure de les fournir.
• La direction a indiqué que l’Industrie est fondamentalement en rupture de capacité, limitée par la disponibilité des salles blanches.
• Entre huit et dix nouvelles salles blanches de clients de niveau 1 devraient être mises en service d’ici la fin 2025.
• Les discussions avec les clients portent désormais sur les besoins actuels, les prévisions à un an et les plans à plus long terme, avec une intensité et une conviction inhabituelles.
• Lam a indiqué que les clients formulent des exigences précises afin que l’entreprise puisse préparer la fabrication, l’installation et le support sous garantie.

L’entreprise a précisé que les recrutements et les dépenses d’infrastructure sont en hausse pour répondre à cette demande.

• Des recrutements importants sont en cours.
• De nouvelles équipes sont déployées sur de nouveaux sites de fabrication à travers le monde.
• Lam prévoit d’investir 3 milliards $ dans des laboratoires et des capacités d’ingénierie.
• Un grand nouveau laboratoire a été annoncé en Oregon environ deux semaines avant la conférence.
• La direction a indiqué que d’importants travaux d’innovation sont réalisés aux États-Unis, notamment autour de Fremont, en Californie, et en Oregon.
• L’entreprise rapproche sa fabrication et sa recherche des sites clients afin d’améliorer le support.
• Elle investit également dans tous les nouveaux sites de fabrication américains afin que le support en ingénierie soit disponible là où les clients développent leurs capacités.

La planification de la chaîne d’approvisionnement constitue un autre axe prioritaire.

• Lam prépare ses fournisseurs à des niveaux de demande plus élevés.
• La direction a indiqué que les clients et les fournisseurs sont prêts à investir, mais qu’ils ont besoin de visibilité sur le calendrier et l’ampleur des besoins.
• L’entreprise a précisé qu’elle répercute les signaux de demande des clients tout au long de la chaîne d’approvisionnement.

Lam a également indiqué qu’elle utilise l’intelligence artificielle pour améliorer ses opérations de service.

• L’entreprise déploie des outils d’IA pour ses équipes d’ingénierie de terrain.
• Ses modèles sont entraînés sur plus de 30 ans de données de dépannage.
• Les deux tiers de la communauté d’ingénierie de terrain utilisent déjà des outils de service alimentés par l’IA.
• Lam a indiqué que l’IA améliore la productivité, réduit les délais de résolution et permet de proposer de nouveaux services avancés.
• La direction considère l’IA comme utile à la fois pour réduire les coûts et pour générer des revenus.

Portefeuille de produits et positionnement sur le marché

La direction a indiqué que la gamme de produits de Lam est bien alignée avec la prochaine vague de changements dans la fabrication de semi-conducteurs.

• L’outil de gravure de conducteurs Akara suscite un fort intérêt de la part des clients.
• Vantex cible des points d’inflexion clés en matière de dépôt.
• Lam Cryo 3.0 offre la plus haute énergie ionique en chambre disponible sur le marché.
• L’entreprise dispose également de plusieurs produits de dépôt de couches atomiques.
• Des outils d’emballage avancé sont en cours de développement.

Les dirigeants ont indiqué que l’entreprise a maintenu ses dépenses de recherche même pendant les périodes plus difficiles, ce qui, selon eux, la place aujourd’hui dans une meilleure position.

• Lam a indiqué qu’elle a maintenu d’importants investissements en R&D tout au long du cycle.
• La direction a précisé que le portefeuille a été constitué en anticipation des futures inflexions, et non après leur survenue.
• Elle a souligné que le coût lié au fait de manquer un cycle produit est particulièrement élevé compte tenu de l’ampleur de la demande liée à l’IA.

Lam a également évoqué une évolution plus large dans la manière dont les capacités de fabrication de semi-conducteurs sont construites.

• Pour chaque tranche de 100.000 démarrages de plaquettes de capacité avancée, Lam a indiqué que son marché adressable s’élargit d’environ 1 milliard $.
• Le Gate-All-Around, l’alimentation par la face arrière et l’emballage avancé contribuent tous à cette opportunité.
• La mémoire à haute bande passante dans la DRAM utilise également la technologie de via traversant le silicium.
• La direction a indiqué que la résine photosensible sèche pourrait constituer une autre opportunité future.

Perspectives

Lam a indiqué que la prochaine phase de croissance sera vraisemblablement portée par l’IA, la mémoire et la construction de nouveaux sites de fabrication.

• La DRAM devrait mener les dépenses en équipements de fabrication de plaquettes en 2026.
• La logique de fonderie de pointe devrait suivre de près.
• La direction a indiqué que l’écart entre les dépenses en DRAM et en logique de fonderie de pointe devrait se réduire en 2026 par rapport à 2025.
• La logique de fonderie et la DRAM devraient toutes deux connaître une forte croissance.
• Le calcul lié à l’IA stimule les investissements, de l’entraînement à l’inférence, puis vers l’IA agentique et l’IA physique, qui nécessitent toutes les puces les plus avancées.

Le NAND traverse également une transition majeure.

• Lam avait précédemment guidé vers 40 milliards $ de dépenses de conversion NAND sur plusieurs années.
• La direction s’attend désormais à ce que ce cycle de conversion s’achève d’ici la fin 2025.
• Après cela, de nouvelles additions de capacité en plaquettes seront nécessaires.
• Plusieurs clients ont déjà annoncé de nouvelles usines NAND en construction sur site vierge.
• La direction a indiqué que la capacité maximale en plaquettes jusqu’à fin 2025 est en baisse de 20 % en termes de démarrages de plaquettes pendant le cycle de conversion.

Lam a indiqué que son opportunité de part de marché continue de s’élargir.

• L’entreprise a précisé qu’elle progresse déjà plus rapidement que prévu vers l’atteinte d’une part haute des 30 % des dépenses globales en équipements de fabrication de plaquettes.
• La direction a indiqué que cette trajectoire de croissance est portée par l’innovation architecturale plutôt que par un seul marché final.

Sur le plan de la rentabilité, Lam a indiqué que le niveau de marge actuel est solide, mais qu’il reste encore une marge de progression dans le temps.

• La marge brute à court terme devrait se maintenir dans une fourchette de 51 % à 52 %.
• L’objectif à long terme se situe dans la fourchette médiane des 50 %.
• La direction a indiqué que les nouveaux outils différenciés devraient soutenir cet objectif.
• Le modèle de proximité avec les clients devrait également continuer à améliorer l’efficacité opérationnelle.

Lam a indiqué qu’elle ne prévoit pas de réaliser des acquisitions majeures pour piloter sa stratégie.

• La direction a précisé que la croissance organique constitue le principal axe de développement.
• De petites acquisitions complémentaires sont possibles, mais ne sont pas au cœur du plan.
• Les dirigeants ont déclaré qu’ils ne souhaiteraient pas échanger la position de Lam dans l’Industrie contre celle d’un concurrent.

Points saillants de la séance de questions-réponses

Lors des questions, les dirigeants ont indiqué que les 12 à 18 prochains mois seront autant une question d’exécution que de stratégie.

• Les priorités absolues sont la satisfaction client, la livraison dans les délais, la gestion des délais de livraison, la qualité et le recrutement.
• La direction a précisé qu’elle doit équilibrer l’exécution à court terme avec les feuilles de route produits et de recherche à long terme.
• L’entreprise a indiqué qu’elle ne souhaite pas être le facteur limitant dans les chaînes d’approvisionnement de ses clients.

Les dirigeants ont également abordé le risque cyclique.

• La direction a indiqué que l’Industrie a toujours été cyclique, mais que ce n’est pas la principale préoccupation pour le moment.
• Le problème majeur est de manquer la demande à la hausse.
• Lam a précisé qu’elle dispose d’un modèle opérationnel de 40 ans pour gérer les ralentissements s’ils surviennent.
• Les clients enregistrent actuellement des bénéfices à des niveaux que la direction a déclaré n’avoir jamais vus auparavant.
• Certains clients finaux ont même recours aux marchés de capitaux pour soutenir leurs dépenses d’investissement actuelles.

Sur les dépenses liées à l’IA, la direction a soutenu que les investissements des clients sont rationnels car ils contribuent à créer des barrières à l’entrée.

• Les dirigeants ont déclaré qu’ils réaliseraient les mêmes investissements s’ils dirigeaient ces entreprises clientes.
• Ils ont indiqué que l’infrastructure IA est un moyen de différencier les positions concurrentielles futures.
• La direction a décrit la valeur de cette opportunité comme très importante.

Lam a également évoqué sa stratégie aux États-Unis et son exposition à la Chine.

• La part de marché aux États-Unis devrait rester en ligne avec la part de marché mondiale.
• L’entreprise investit massivement dans les capacités d’ingénierie et de laboratoire aux États-Unis.
• La direction a indiqué que les opérations de TSMC en Arizona seront soutenues de la même manière que ses opérations à Taïwan.
• Les dépenses en équipements de fabrication de plaquettes en Chine sont légèrement en hausse, mais la croissance hors Chine est bien plus rapide.
• La Chine devrait représenter une part plus faible des dépenses globales en équipements de fabrication de plaquettes.
• Lam a indiqué qu’elle respecte toutes les règles et réglementations en vigueur et ne peut servir que les clients et les technologies autorisés par les contrôles à l’exportation.

Les dirigeants ont également indiqué qu’ils sont en relation avec SpaceX en tant que client.

• Ils ont précisé que l’entreprise perçoit un potentiel de demande important dans le cadre de cette relation.
• La direction a décrit cette relation comme une opportunité de soutenir un nouveau type de client avec des capacités plus avancées.

Conclusion

Lam Research a quitté la conférence avec un message de demande soutenue, de marges en hausse et d’investissements importants pour soutenir la croissance future. Les lecteurs peuvent se référer à la retranscription complète ci-dessous pour plus de détails.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.