Crecimiento del PIB en gobierno de Kast, de 2,5% promedio, arriesga ser el tercero más bajo desde 1990

El gobierno del Presidente Kast actualizó su escenario macroeconómico en la presentación del Presupuesto 2027. En ese informe el Ministerio de Hacienda entregó sus proyecciones de crecimiento de la actividad económica hasta el 2030, sin embargo, sus cuatro años de gestión van entre 2026 y 2029.

Para este año recortó su previsión de expansión del PIB a 0,7%, mientras que para 2027 espera un alza de 3,3%, para 2028 de 2,8% y para 2029 de 3,2%.

De cumplirse tales expectativas, el crecimiento promedio de la economía en la administración Kast sería de 2,5%, lo que en términos comparativos, desde 1990 a la fecha, implicaría ser el tercero de más bajo desempeño, junto con el segundo mandato de Sebastián Piñera, donde también fue de 2,5%.

Con ello, se ubicaria por detrás del 7,4% del gobierno de Patricio Aylwin; del 5,5% de Eduardo Frei; del 4,8% del período de Ricardo Lagos; del 3,5% de Michelle Bachelet 1 y del 5,4% del primer gobierno de Sebastián Piñera. Y solo superaría el 1,8% del segundo gobierno de Bachelet y el 2% de la administración de Gabriel Boric.

Ahora, si este mismo análisis se hace con las proyecciones que tiene el Banco Central para 2026, el resultado de la actual administración podría ser algo menor, por cuanto considerando el punto más bajo del rango que estima el ente rector, de 0,25%-0,75%, el promedio del gobierno sería de 2,4%, pasando a ocupar en solitario ese tercer lugar.

De hecho, las apuestas de los economistas para el año se han ido ajustando fuertemente al descenso y hoy varios se ubican en torno a 0%, mientras algunos prevén incluso una caída del PIB al cierre de diciembre. Esto, por cuanto la economía chilena acumula entre enero y agosto una contracción de la actividad de 0,5%. En tal escenario, si el PIB 2026 termina con una nula variación y manteniendo el resto del escenario que traza Hacienda para 2027-2029, el promedio del gobierno sería de 2,3%.

La principal diferencia que tienen los analistas con la mirada del Ejecutivo es la estimación para este año, puesto que la consideran “optimista”, y señalan que para llegar a ella, la actividad entre septiembre y diciembre debería registrar una aceleración importante.

Alejandro Fernández, economista de Gemines, afirma categórico que “la proyección de este año en ningún caso se cumplirá, incluso con una recuperación fuerte en el cuarto trimestre, todo apunta a una variación negativa para el año”. De hecho, Fernández, prevé una contracción de 0,6%.

Valentina Apablaza, economista del OCEC-UDP, plantea que “las proyecciones de Hacienda para el crecimiento del PIB real durante los próximos años son más bien optimistas, partiendo por la perspectiva que se tiene para el año 2026 de un crecimiento de 0,7% anual, en un contexto donde la economía acumula una contracción en torno a 0,5% anual entre enero y agosto”.

En este contexto añade que “si bien es esperable una recuperación de la economía en la última parte del año, parece demasiado optimista aspirar a un crecimiento de esta magnitud para el cierre de 2026”.

Patricio Rojas, economista de Rojas y Asociados se suma: “El 0,7% del año 2026 claramente está por encima de lo que terminará siendo, porque requiere un último trimestre bastante más alto de lo que se está proyectando. Por lo tanto, esa cifra está claramente fuera de rango y vamos a tener un crecimiento de este año probablemente más cercano a 0% y un escenario positivo es que la economía crezca 0,3%”.

Otro que tiene discrepancias es Felipe Alarcón, economista de Euroamerica, quien ve un PIB de 0% para el año. Añade que el alcanzar el 0,7% requeriría de una aceleración “inusual” de la actividad en lo que resta del año.

Mediano plazo

Para el resto de los años, es decir, entre 2027 y 2029, el análisis de los expertos apunta a que si bien ven posible el escenario que entrega Hacienda, está sujeto a una serie de factores condicionantes como el efecto positivo de la megarreforma, que los proyectos de inversión comiencen a materializarse y que el escenario externo no empeore.

Según describió el gobierno en el Informe del Estado de la Hacienda Pública, para 2027 lo que impulsará la actividad económica será “la aprobación de la Ley de Reconstrucción, que reúne un conjunto amplio de medidas orientadas a recuperar las condiciones para el crecimiento y la inversión”.

Entre ellas reiteran que se encuentran la reducción gradual de la tasa del impuesto corporativo desde 27% a 23%; la reintegración del sistema tributario; un nuevo régimen de invariabilidad para grandes inversiones y distintas modificaciones destinadas a agilizar la tramitación de proyectos.

También mencionan que la implementación del programa en este período también registra avances significativos en materia de “facilitación regulatoria, donde se ha desplegado una gestión inédita sobre todo el ciclo de autorizaciones que enfrentan los proyectos de inversión”.

En ese contexto, sostienen que “los avances en la implementación del programa comienzan a verse acompañados por señales que apuntan a una recuperación de la inversión durante los próximos años. El aumento de los proyectos que ingresan y avanzan en sus procesos de autorización, junto con una creciente cartera de inversión prevista, permite anticipar un escenario favorable para 2027”.

En su informe, Hacienda apunta a que “la recuperación estará liderada por la inversión. Luego de una contracción estimada de 0,4% durante 2026, proyectamos que la formación bruta de capital fijo crecerá 8,1%. Esta proyección coincide con la estimación del Banco Central en su Informe de Política Monetaria de septiembre, que además anticipa una expansión de 7,1% para 2028”.

De acuerdo a su análisis, una parte significativa de esta recuperación esperada se encuentra asociada a los efectos de la Ley de Reconstrucción y cita: “El Banco Central incorporó explícitamente sus efectos en el escenario central del Ipom de septiembre y estima que sus principales medidas tributarias y regulatorias aportarían en torno a 5 puntos porcentuales adicionales al crecimiento de la inversión tanto en 2027 como en 2028”.

Así destaca que “la recuperación de la inversión contribuirá a una aceleración significativa de la actividad. Para 2027 proyectamos un crecimiento del PIB de 3,3%”. Y subraya que el Banco Central también anticipa una recuperación a partir del próximo año y sitúa el crecimiento del PIB en un rango de 2,0% a 3,0% para 2027 y de 2,25% a 3,25% para 2028.

“La recuperación proyectada para 2027 responde tanto a la disipación de algunos de los factores de oferta que afectaron la actividad durante 2026 como al mayor dinamismo esperado de la inversión”, asevera Hacienda en su informe.

Fernández, afirma que para 2027-2029 las proyecciones son perfectamente razonables y hasta podrían ser más altas en condiciones normales. No obstante, plantea que “requiere de una recuperación, al menos parcial del escenario externo y que el impulso de la política de gasto en inversión pública sea eficaz y oportuno. Es decir, se materialice rápido en lo que queda de este año y comienzos de 2027, y tenga un multiplicador alto. Luego, que los estímulos tributarios y la simplicación de la permisología efectivamente generen un boom de inversión y un círculo virtuoso que se extienda al resto de la demanda”.

Felipe Alarcón condiciona ese avance en la actividad netamente a que se materialicen los proyectos de inversión.

Apablaza también lo considera más factible, pero añade que “para concretar estas cifras, será fundamental que se materialice una aceleración relevante de la inversión, en línea también con la materialización de los efectos esperados del proyecto de reconstrucción nacional que, sin duda, sostienen parte importante de las proyecciones oficiales, sumado a la recuperación de las perspectivas de los agentes económicos”.

Y además enfatiza que “se requiere una estabilización del contexto externo, toda vez que la incertidumbre y los efectos de diversas alzas en precios de bienes energéticos podrían seguir tensionando las perspectivas de consumo en los próximos años”.

Vanesa Lanciotti, economista y socia Líder de Tax & Legal en Deloitte, apunta que “para que se materialicen las proyecciones de Hacienda, tendrían que alinearse varios factores: una recuperación de la producción minera, un repunte significativo de la inversión donde esta sea protagonista, avances efectivos en permisología y certeza regulatoria, un entorno externo favorable con precios del cobre relativamente altos y, al mismo tiempo, disciplina fiscal que sostenga la confianza de los inversionistas”.