¿Qué pasa si el USD/JPY supera 160? "La credibilidad cae aún más"

Investing.com - Un movimiento sostenido del por encima de 160 sin intervención podría debilitar la confianza en el compromiso de Japón con el apoyo al yen y llevar a la divisa hacia 165, según BofA Securities.

El par cotizaba cerca de 160 antes de la publicación del informe del índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos correspondiente a julio, lo que reavivó la atención sobre si las autoridades japonesas y estadounidenses intervendrían para frenar una mayor debilidad del yen.

BofA señaló que una ruptura por encima de 160 seguida de inacción sería interpretada como una señal de escasa determinación en la política monetaria. En ese escenario, el USD/JPY podría acercarse a 165 durante agosto, con la curva de rendimientos de los bonos del Estado japonés tendiendo a un empinamiento bajista, ya que los rendimientos a largo plazo subirían más rápido que los de corto plazo.

La confianza en las autoridades aumentó después de que Japón y Estados Unidos llevaran a cabo una intervención coordinada el 31.07.2022.

Sin embargo, esa credibilidad se ha erosionado desde entonces, señalaron los analistas, después de que las autoridades se negaran a realizar una intervención de seguimiento cuando unos datos de empleo estadounidenses peores de lo esperado empujaron el USD/JPY a la baja el 07.08.2022. El par regresó posteriormente a la zona de 159.

Una respuesta de política monetaria más contundente podría restaurar la confianza. Una intervención que lleve el USD/JPY significativamente a la baja tras unos datos de inflación estadounidenses sólidos sugeriría que las autoridades esperaron a que pasara el riesgo del evento antes de actuar.

Las autoridades también podrían intervenir tras una lectura del IPC más débil que empuje el par a la baja, reforzando el movimiento y señalando la intención de fortalecer el yen más allá de una corrección temporal.

Una respuesta más limitada dejaría la credibilidad mermada. Si las autoridades impiden que el USD/JPY rompa 160 pero no logran acercarlo a 155, los mercados podrían concluir que se sienten cómodos con el par operando dentro de un rango de 155 a 160.

Una intervención repetida para defender el nivel de 160 podría resultar costosa. El Banco de Japón podría entonces enfrentarse a una mayor presión para acelerar las subidas de tipos de interés, trasladando la principal carga del apoyo al yen desde la intervención cambiaria hacia la política monetaria.

BofA indicó que prever el momento exacto o el detonante de una intervención sigue siendo difícil, ya que las autoridades tienen pocos incentivos para establecer una función de reacción predecible.

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