أبرز أسهم الرقائق اليابانية التي يرصدها بيرنشتاين قبيل نتائج الربع الثالث

Investing.com - حدّد بيرنشتاين أبرز اختياراته من أسهم أشباه الموصلات اليابانية في الفترة التي تسبق موسم نتائج الربع المنتهي في سبتمبر، وتتراوح توصياته بين الشراء القوي وأداء مماثل للسوق، استناداً إلى توقعات الأرباح الفصلية ومستهدفات التوجيه.

أشار بيرنشتاين إلى أنه رغم دلالة نتائج كل من TSMC وASML على استمرار قوة الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي، فإن ردود فعل السوق قد لا تكون بالإيجابية التي يأملها المستثمرون.

احصل على أبرز توصيات الأسهم بالاشتراك في InvestingPro - بخصم 55% لفترة محدودة

يتخذ بيرنشتاين موقفاً شرائياً قبيل صدور النتائج. ويتمثل المحرك الرئيسي للأرباح في توجيهات الربح التشغيلي للعام الكامل، إذ يتوقع رفعها إلى 900 مليار ين، وإن لم يكن ذلك موضع إجماع راسخ. وتتباين إشارات الإيرادات؛ إذ تشير بيانات الفوترة الصناعية إلى تجاوز التوقعات، في حين تشير بيانات الاستيراد إلى تخلف عنها. ويميل المحللون نحو تجاوز التوقعات مع درجة اقتناع منخفضة نظراً لمحدودية السجل التاريخي للبيانات. وبما أن توقعات الدوائر المتكاملة الخاصة (ASIC) مدرجة مسبقاً، فإن التعليقات على اختبار وحدات المعالجة المركزية (CPU) والبصريات المتكاملة (CPO) ومزيد من مكاسب الحصة السوقية ستكون المحرك الأرجح لسعر السهم. ومن المتوقع أن ترتفع ربحية السهم من 513 ين إلى 949 ين.

تُعدّ Kokusai ثاني توصية شرائية إلى جانب Advantest. ويقول بيرنشتاين إن الشركة تسير بشكل جيد قياساً بتوقعات السوق، ومن المرجح أن ترفع توجيهاتها بفضل قوة الطلبيات من عملاء الذاكرة في الصين وخارجها. ولا تتضمن المذكرة رقماً محدداً للربح التشغيلي المستهدف، وبالتالي فإن الأثر الربحي يبقى ذا طابع توجيهي. وقد جرى استيعاب معظم الارتفاع المتوقع للعام عندما راجعت الشركة توجيهاتها بصورة جوهرية في الربع الماضي، مما يجعل أي رفع إضافي مفاجأة إيجابية. ويتمحور التركيز أيضاً على التعليقات المتعلقة بمفاوضات التسعير وتوسعة الطاقة الإنتاجية. وتتصاعد تقديرات ربحية السهم من 129 ين إلى 262 ين ثم إلى 374 ين.

تواجه Screen أكبر تخلف متوقع عن التوقعات في المجموعة. وتشير الدراسة التحليلية لبيرنشتاين المستندة إلى البيانات إلى قصور واضح عن توقعات السوق في قطاع معدات أشباه الموصلات، وحتى مع الأخذ بعين الاعتبار التأخر في الاعتراف بإيرادات ذاكرة DRAM الصينية، فإن ذلك سيظل يُفضي إلى ضغط على الأرباح. ودرجة الاقتناع أدنى نسبياً مقارنةً بـ TEL وAdvantect، نظراً لتوفر بيانات منطقتين فقط، فضلاً عن أن الإيرادات تُسجَّل عند التركيب لا عند الشحن. وما قد يُسهم في تحسين الصورة هو تعليقات الإدارة على التسعير، ومدى ظهور هامش إضافي في النصف الثاني من العام والعام المقبل.

Tokyo Electron تسير خلف توقعات السوق على صعيد بيانات الفوترة الصناعية والاستيراد معاً، غير أن بيرنشتاين يرى أن الحدث الفعلي هو التوجيهات. وتتوقع السوق تحقيق ربح تشغيلي للعام الكامل يبلغ نحو تريليون ين، وهو ما قد تتجاوزه الشركة، مع إسهام ارتفاع التسعير في نتائج الربع الرابع وتعافٍ أقوى في النصف الثاني. وقد جرى توصيل رسالة التسعير والهامش إلى حد بعيد وأصبحت متوقعة. ويُنصح بمراقبة ما إذا كانت سلسلة التوريد قادرة على دعم النمو، وما إذا كانت توقعات المعدات لعام 2027 ستُرفع.

من المتوقع أن ترفع Lasertec توجيهات طلبياتها في هذا الربع بدلاً من انتظار الجدول الزمني المعتاد للربع الثاني، وذلك مع اكتساب الإدارة رؤية أوضح حول اعتماد منتج ACTIS A200 HiT. ويحذر بيرنشتاين من أن توقعات المستثمرين للمنتج الجديد مرتفعة بالفعل وتنطوي على مخاطر، مما يجعل السقف المطلوب تجاوزه مرتفعاً. وبعد توقف الإفصاح الفصلي عن الطلبيات، يعتمد المحللون على بيانات الإنتاج كمؤشر قيادي، وهي تبدو قوية.

تُعدّ DISCO من الأسماء التي تستفيد أكثر على صعيد الربح التشغيلي من ضعف الين، غير أن تأثير العملات الأجنبية كان محايداً خلال الربع، وشهد الين تعزيزاً طفيفاً حتى الآن في الربع الرابع. يحتفظ بيرنشتاين بتصنيف "أداء أفضل من السوق" للسهم، وإن كان من بين الأسهم الأضعف أداءً في هذا الربع.

Hoya هي الاختيار المفضل لبيرنشتاين خارج قطاع المعدات في هذا الربع. تتوقع المذكرة نتائج متينة وتوجيهات تشير إلى تسارع في قطاعي ألواح الأقنعة (mask blanks) وركائز أقراص HDD، مع استمرار قوة الهامش وتعافٍ تسلسلي في هامش تشغيل قطاع الرعاية الصحية نحو 20%. ويُوسّع تحول توشيبا إلى الركائز الزجاجية السوق المتاح لـ Hoya في قطاع HDD، كما أن قوة الطلب النهائي قد تُفضي إلى مراجعات تصاعدية لتوقعات HDD وEUV وتوسعة إضافية للطاقة الإنتاجية. ويحذر بيرنشتاين من أن المراجعات ستكون أقل حدة نظراً لمحدودية الارتفاع في الحجم أو السعر.

يقع توقع بيرنشتاين للربع الثالث أعلى من نموذجه الانحداري، الذي يشير إلى تخلف الإيرادات عن توقعات السوق. ويُخفف المحللون من شأن هذا النموذج لاستناده إلى شهرين فقط من البيانات المتقلبة، ويتوقعون بدلاً من ذلك تجاوزاً طفيفاً للتوقعات. وينصبّ الاهتمام على الربع الرابع، حيث يتوقعون توجيهات بنمو تسلسلي وهوامش مستقرة، مدعومةً برفع الأسعار وطلب خوادم الذكاء الاصطناعي وإعادة تخزين قطاعي السيارات والصناعة. ويتمثل الخطر في غياب الوضوح حول التسعير وأثره على الهامش، فيما تُشكّل مفاوضات أسعار ديسمبر المحفز التالي.

يمنح بيرنشتاين Sumco تصنيف "أداء مماثل للسوق" ولا يرى محفزات قريبة المدى لتحسين الأرباح. ومن المتوقع أن تأتي إيرادات الربع الثالث أدنى قليلاً من توقعات السوق، فيما سيتراجع الربع الرابع بسبب استبعاد Formosa Sumco من التوحيد المحاسبي عقب بيع الحصة. ولم تتم بعد تجديدات العقود طويلة الأجل ومفاوضات التسعير، مما يُبقي المشهد خالياً من المحفزات القريبة، وإن كان المستثمرون سيترقبون التعليقات على تراجع المخزون وأسعار السوق الفورية.

من المتوقع أن تُسجّل Ibiden نتائج إلكترونيات تتوافق إلى حد بعيد مع توقعات السوق، لذا فإن المحفز الحقيقي هو التوقعات والطاقة الإنتاجية. يرى بيرنشتاين أن توجيهات العام الحالي لن تُرفع بالضرورة، لكن توقعات العام المقبل تبدو منخفضة وستُرفع على الأرجح. كما يُتوقع أن تُعلن الشركة عن خليتي تصنيع جديدتين للتوسع بعد عام 2029، مما ينبغي أن يدفع توقعات الربح التشغيلي للسنة المالية 2030 نحو الأعلى. وستُسهم التعليقات على رفع الأسعار في تعزيز الصورة، وإن كانت الطاقة الإنتاجية الجديدة يمكن القول إنها مُسعَّرة في السهم بالفعل.

تم إعداد هذا المقال بدعم من الذكاء الاصطناعي وخضع لمراجعة المحررين. لمزيد من المعلومات، يُرجى الاطلاع على الشروط والأحكام.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا