“어제까진 2730억 흑자, 오늘은 591억 적자”…폭탄 떨어진 증권가 근황 [오늘 나온 보고서]

KB證, 3분기 실적 정정에 적자전환
NH·미래에셋도 4분기 실적 부담
대신證도 적자 가능성까지 제기
“주가 저평가 매력은 여전히 유효”

국고채 입찰 담합으로 증권사 10곳에 약 1조4000억원의 과징금이 부과되면서 증권업계의 하반기 실적에 비상이 걸렸다. KB증권은 과징금 반영으로 3분기 흑자에서 적자로 돌아섰고, 대신증권은 4분기 적자 가능성까지 제기됐다. 다만 증권주가 이미 크게 하락한 만큼 저평가 매력은 여전히 유효하다는 분석도 나온다.

12일 NH투자증권과 SK증권은 국고채 담합 과징금이 증권사들의 하반기 실적에 상당한 부담으로 작용할 것으로 전망했다. SK증권은 NH투자증권과 미래에셋증권의 4분기 실적 악화와 대신증권의 적자 가능성을 경고했다.

전날 공정거래위원회는 국고채 입찰 담합에 연루된 증권사 10곳과 은행 5곳에 총 1조6000억원대의 과징금을 부과하기로 결정했다. 이 가운데 증권사에 부과된 과징금은 총 1조3760억원에 달한다.

증권사별로는 KB증권이 3322억원으로 가장 많았다. 이어 NH투자증권 2428억원, 미래에셋증권 2148억원, 신한투자증권 1473억원, 대신증권 1201억원 순이다. 공정위는 이들 금융사가 2020년 1월부터 2023년 6월까지 국고채 입찰 과정에서 금리와 매입 물량을 사전에 협의하거나 정보를 공유했다고 판단했다.

이에 과징금에 따른 실적 충격은 이미 현실화하고 있다는 지적이 나온다. 11일 KB금융은 과징금 전액을 KB증권 3분기 실적에 반영하면서 연결 순이익을 기존 2730억원 흑자에서 591억원 적자로 정정했다. 키움증권도 838억원의 과징금을 반영해 3분기 순이익이 2386억원에서 1778억원으로 감소했다.

다른 증권사들도 4분기 실적에 상당한 부담을 안게 될 전망이다. 장영임 SK증권 연구원은 “NH투자증권과 미래에셋증권은 4분기 실적에 대한 부담이 높아졌다”며 “대신증권의 경우 이익 규모가 상대적으로 더 작다 보니 적자까지도 예상되는 상황”이라고 분석했다.

증권사들의 단기 실적 악화가 불가피하지만 주가에 미칠 영향은 제한적일 수 있다는 관측도 나온다. 업황 둔화로 최근 증권업종의 주가순자산비율(PBR)은 0.7배 수준으로 내려왔고 주요 고배당주의 올해 예상 배당수익률은 약 9%에 달한다.

윤유동 NH투자증권 연구원은 “업황 둔화에 대한 우려로 주가가 이미 크게 조정된 만큼, 추가 비용을 고려하더라도 저평가 매력은 유효하다”며 “하반기 이익 감소 폭보다는 낮아진 주가 수준과 배당을 바탕으로 중장기 투자 관점을 유지해야 한다”고 했다.

향후 증권사들이 과징금 산정 방식에 불복해 행정소송에 나설 경우 소송 결과도 변수로 작용할 전망이다. 소송 결과에 따라 과징금 일부를 환입받을 여지도 있다. 윤유동 연구원은 “금융사들은 국채를 사들인 금액을 기준으로 과징금을 계산해 실제 벌어들인 수익에 비해 부담이 과도하다는 입장”이라며 “납부기한을 넘기면 가산금이 발생하는 만큼, 추가 부담을 피하기 위해 우선 납부한 뒤 소송으로 대응할 가능성이 높다”고 했다.

대신증권

003540 KOSPI

20,700 ▲ 0.24%

대신증권의 국고채입찰 과징금은 1201억원으로 집계됐고, 4분기 적자 가능성까지 거론됐습니다.
공정위는 2020년 1월부터 2023년 6월까지 국고채 입찰에서 금리와 매입 물량을 사전 협의한 것으로 판단했습니다.
행정소송이 진행될 경우 과징금 일부 환입 여부가 손익 부담의 반대 변수로 남습니다.

NH투자증권

005940 KOSPI

22,000 ▼ 3.72%

NH투자증권은 2428억원 과징금 부과로 인해 4분기 실적 부담이 높아진 분석 대상에 올랐습니다.
국고채 입찰 담합 조사 결과에 따라 대규모 과징금이 반영되면서 단기적인 실적 악화가 불가피해졌습니다.
낮아진 주가 수준과 고배당 매력이 비용 부담 이후의 주가 하단을 지지할 반대급부로 거론됩니다.

미래에셋증권

006800 KOSPI

22,050 ▲ 1.38%

미래에셋증권은 담합 과징금 2148억원으로 증권사 가운데 세 번째 큰 부과액을 부과받았습니다.
공정위 제재에 따른 실적 부담과 과징금 반영이 하반기 수익성에 영향을 미치고 있습니다.
행정소송을 통한 일부 환입 가능성은 실제 납부액과 비용 처리 규모를 가르는 변수로 작용합니다.

키움증권

039490 KOSPI

190,900 ▲ 3.36%

838억원 과징금 반영으로 키움증권의 3분기 순이익은 2386억원에서 1778억원으로 줄었습니다.
국고채 입찰 담합 제재 비용을 분기 실적에 반영하면서 순이익 감소가 수치로 확인됐습니다.
향후 소송 결과에 따른 과징금 환입 여부가 이번 비용 인식의 반대급부가 될 수 있습니다.

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