“삼성전자, 목표주가 44만원”…비중 확대 유효하다는 이유는

한국투자증권은 3일 삼성전자에 대해 적극적인 비중확대 전략이 유효한 타이밍이라며 투자의견 ‘매수’, 목표주가 44만원으로 커버리지를 개시했다.

한국투자증권은 올해 4분기 삼성전자의 영업이익은 전 분기 대비 15% 상승한 123.3조원을 전망했다. 같은 기간 매출액은 11% 상승한 216.4조원을 예상했다. 장기공급계약(LTA) 비중은 분기 70% 수준에 도달할 것으로 봤다. 3분기까지 가파른 가격 상승 이후 안정적 증가율의 장기화가 시작되는 분기라고 짚었다.

또 평균판매단가(ASP)는 디램(DRAM) 7%, 낸드(NAND) 6%로 추정했다. 증가율 둔화라고 치부하기에는 실적 레벨이 보여주는 묵직함이 이전과는 다르다고 판단했다.

한국투자증권은 내년도 올해와 마찬가지로 연간 최대 실적 달성을 예상했다. LTA 비중이 70%에 육박하는 상황이다 보니 ASP 추가 확대 여력이 제한적이라는 생각을 할 수 있는 구조라고도 짚었다. 그러나 ASP 흐름은 시간이 지날수록 상방이 더 확장되는 형태로 확인될 것으로 전망했다. 또 향후 추가적인 추정치 상향 여력이 남아있다고 봤다. HBM4에 이어 HBM4E가 본격 출하되기 시작할 때 ASP가 전분기 대비 크게 반영되고 분기로 보면 내년 3분기를 예상했다.

또 메모리 외 파운드리에서도 모멘텀은 그 어느 때보다 크다고 짚었다. 2분기에 이어 지난 3분기도 미국 대형 클라우드업체(CSP) 고객을 추가로 더 확보했다고 봤다. 오는 2028년부터 관련 물량들의 출하 및 매출 반영이 본격적으로 시작된다고 봤다.

고영민 한국투자증권 연구원은 “11월 분위기 전환 가능성을 감안하면 내년 상반기를 앞두고 현재 수준의 가격 매력도는 연말까지가 마지막일 것으로 예상한다”며 “다시금 적극적인 비중확대 전략이 유효한 타이밍이다”고 밝혔다.

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삼성전자

005930 KOSPI

229,000 ▲ 1.78%

한국투자증권이 삼성전자에 목표주가 44만원을 제시하며 커버리지를 개시했습니다.
4분기 영업이익은 전 분기보다 15% 증가하고, 메모리 장기공급계약 비중은 70% 수준에 도달할 것으로 추정됐습니다.
HBM4E 출하와 파운드리 고객 물량의 매출 반영 시점이 추정치 상향 폭을 좌우합니다.

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