Citi: los tipos de interés pueden importar más a la economía que las valoraciones bursátiles

Investing.com- Los tipos de interés pueden tener una mayor influencia en las expectativas de crecimiento económico que en las valoraciones del mercado bursátil, ya que los vientos de cola de la inteligencia artificial y los cambios estructurales en el comportamiento de los inversores debilitan la relación tradicional entre los rendimientos de los bonos y las acciones, según han señalado analistas de Citi.

La decisión tradicional de asignación entre acciones y bonos se ha visto parcialmente socavada por los fundamentales impulsados por la IA y los cambios en la titularidad de acciones, indicaron los analistas. Si bien los mayores costes de endeudamiento siguen siendo importantes para las perspectivas económicas, su impacto en las valoraciones del mercado bursátil y los flujos entre activos ha disminuido con el tiempo.

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El modelo propio de valor razonable de Citi, que parte del e incorpora ajustes macroeconómicos, sitúa el rango de valor razonable del entre 17,1 y 22,1 veces los beneficios.

El índice cotiza actualmente a 22,4 veces, por encima de ese rango, lo que sugiere que las valoraciones reflejan una confianza excesiva y un posicionamiento complaciente de los inversores, señalaron los analistas.

La divergencia entre sectores también pone de manifiesto el cambio en la relación entre los tipos de interés y las acciones. Los valores cíclicos y defensivos han caído desde finales de agosto por su sensibilidad tradicional a los tipos de interés, mientras que los valores de crecimiento han demostrado mayor resiliencia ante las expectativas de un crecimiento sostenido de los beneficios relacionados con la IA, según Citi.

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Los indicadores económicos mixtos sugieren que el reciente aumento de los rendimientos puede reflejar en parte las expectativas de una mayor emisión de deuda pública, más que el recalentamiento de la economía.

Si los tipos más elevados están impulsados principalmente por un mayor volumen de oferta de bonos, los inversores podrían requerir niveles de valoración distintos antes de trasladar capital de las acciones a la renta fija, afirmaron los analistas.

Los cambios estructurales en los flujos de inversión también están respaldando las acciones. El trasvase de los planes de pensiones de prestación definida a los de aportación definida, los fondos con fecha objetivo con gran peso en acciones favorecidos por los inversores más jóvenes y el creciente interés extranjero en acciones han debilitado el vínculo tradicional entre las valoraciones relativas de acciones y bonos.

Una cultura accionarial arraigada podría, por tanto, seguir apoyando a los mercados a pesar de las elevadas valoraciones. Sin embargo, Citi señaló que esta tendencia plantea una pregunta clave: ¿quién proporcionará la próxima oleada incremental de demanda de acciones?

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.

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