سكاي وورد في مؤتمر KBW للتأمين 2026: استراتيجية متخصصة في سوق متراجع

في يوم الخميس، 10/09/2026، استغلت شركة Skyward (SKWD) مؤتمر KBW للتأمين 2026 لتقديم نفسها بوصفها شركة تأمين متخصصة مُهيَّأة للتعامل مع سوق أكثر ليونة. وأوضح الرئيس التنفيذي أندرو روبنسون أن الشركة أمضت سنوات في التحول نحو قطاعات متخصصة وأقل تأثراً بالدورات الاقتصادية، حتى في ظل تراجع الأسعار في قطاعي التأمين على الممتلكات والمسؤولية المهنية واستمرار تدفق رأس المال إلى الصناعة.

وأشار روبنسون إلى أن الاستحواذ على شركة Apollo في يناير وسّع منصة Skyward وأضاف إليها إيرادات قائمة على الرسوم، وتأمين الاقتصاد الرقمي، وقدرات Lloyd’s. كما أشاد بالنتائج التشغيلية القوية منذ الطرح العام الأولي لشركة Skyward في عام 2023، غير أنه أقرّ بأن السوق لا يزال يُقيّم الشركة بمضاعف أرباح أدنى مما كان عليه وقت الطرح.

أبرز النقاط

• أعلنت Skyward أن نحو نصف الأقساط الخاضعة لسيطرتها والبالغة 4,500,000,000.00 دولار بات في قطاعات غير دورية، كالكفالات والزراعة والحوادث والصحة والائتمان والكيانات الاحتجازية وتأمين الاقتصاد الرقمي.
• تجاوزت الشركة تقديرات المحللين لأربعة عشر ربعاً متتالياً منذ طرحها العام الأولي في يناير 2023، مع تحقيق نمو في أواخر العشرينيات وعوائد على رأس المال تتراوح بين أواخر العشرينيات وأوائل العشرينيات.
• قال روبنسون إن صفقة Apollo أضافت دخل رسوم من منصة Lloyd’s، وقدرات ibott للاقتصاد الرقمي، وفئات تخصصية من شأنها دعم الأرباح على المدى البعيد.
• وصفت الإدارة الوضع الراهن لسوق التأمين بأنه يزداد ليونةً، لا سيما في قطاعي التأمين على الممتلكات والمسؤولية المهنية، مع تسارع وتيرة تراجع الأسعار.
• أبرزت Skyward الاحتفاظ بالمواهب والتكنولوجيا والاكتتاب المتخصص بوصفها مزاياها التنافسية الرئيسية.

النتائج المالية والتقييم

أوضح روبنسون أن Skyward طُرحت في السوق في يناير 2023 بسعر 15.00 دولار للسهم، وتتداول حالياً في النطاق الأعلى من الخمسينيات. واستناداً إلى أحدث بيانات السهم، بلغ سعره 56.13 دولار، بانخفاض 0.39% عن الإغلاق السابق البالغ 56.35 دولار، ضمن نطاق 52 أسبوعاً يتراوح بين 40.60 دولار و65.69 دولار.

• ارتفع السهم بمقدار يتراوح بين 3.30 و3.70 ضعفاً تقريباً من سعر الطرح العام الأولي.
• حققت Skyward أرباحاً فاقت التوقعات في أربعة عشر ربعاً متتالياً منذ الطرح.
• جاء النمو منذ الطرح في أواخر العشرينيات على أساس مركّب.
• ظلت العوائد على رأس المال في نطاق أواخر العشرينيات إلى أوائل العشرينيات.
• على الرغم من هذا السجل، أقرّ روبنسون بأن الشركة تتداول بمضاعف أرباح أدنى مما كان عليه وقت الطرح العام الأولي.

وأفاد بأن الأقساط الخاضعة لسيطرة الشركة تبلغ نحو 4,500,000,000.00 دولار، أي ما يعادل نحو 3,000,000,000.00 دولار من إجمالي الأقساط المكتتبة المُعلنة. ويقع نحو نصف هذه المحفظة في قطاعات أقل تأثراً بالدورة التأمينية.

التحول الاستراتيجي نحو الأعمال المتخصصة

أوضح روبنسون أن Skyward تعمّدت تجنّب سوق التأمين على الممتلكات والكوارث في مرحلة الأسعار المرتفعة خلال عامَي 2022 و2023، مستنداً إلى أن الأعمال القائمة على تبادل الطاقة الاستيعابية لا تُشكّل ميزة تنافسية مستدامة.

• تقوم استراتيجية الشركة على "السيطرة على قطاعك المتخصص" وبناء مراكز يصعب على المنافسين تقليدها.
• ركّزت Skyward على الأسواق الصغيرة والمتخصصة، حيث تحتل التكنولوجيا والبيانات والخبرة مكانة أهم من الحجم وحده.
• أفادت الإدارة بأن الشركة أمضت نحو 2.50 إلى 3.00 سنوات في بناء محفظة أقل تأثراً بالدورات الاقتصادية قبل أن يتراجع السوق الأوسع.
• قال روبنسون إن المنافسين المدرجين في البورصة يواجهون الآن تقلصاً في محافظ التأمين على الممتلكات مع تحوّل السوق.

وأشار إلى أن السوق الأوسع يتراجع بسرعة، مع تسارع انخفاض الأسعار وتدفق رأس المال إلى القطاع بمستويات وصفها بغير المستدامة. ويرى أن الدورة التأمينية لا تزال سمة هيكلية في قطاع التأمين، حتى بعد سنوات من تحسّن البيانات وتعزيز تبادل المعلومات.

الاستحواذ على Apollo والتكامل

وُصف الاستحواذ على Apollo، الذي اكتمل في مطلع العام، بأنه خطوة استراتيجية كبرى. وأوضح روبنسون أنه وسّع نطاق Skyward على عدة أصعدة.

• أضاف منصة Lloyd’s مع دخل قائم على الرسوم من رسوم الطاقة الاستيعابية ورسوم الأداء.
• أدخل ibott، منصة Apollo للتأمين على الاقتصاد الرقمي.
• منح Skyward إمكانية الوصول إلى فئات تخصصية عبر Apollo Syndicate 1969.
• كما أسهم في مساعدة Apollo على تقليص تعرضها في منطقة الشرق الأوسط قبل تصاعد التوترات الجيوسياسية الأخيرة.

وأفاد روبنسون بأن Apollo خفّضت تعرضها في منطقة الشرق الأوسط إلى نحو 500,000,000.00 دولار أو أقل من إجمالي القيمة المؤمّن عليها. وأوضح أن الشركة لم تكن تتقاضى عائداً مناسباً مقابل المخاطر التي ظهرت لاحقاً، وأن الخسائر الأخيرة في المنطقة اقتصرت على نحو 2,500,000.00 دولار إلى 3,000,000.00 دولار في الربع الأخير، وجاء معظمها من خسارة رأسية واحدة.

وأضاف أن الشركة باتت أكثر انتقائية، إذ تركّز على التعرضات من الدرجة الثانية كسفن الخدمة البرية والبحرية، مع تجنّب التعرضات المباشرة كناقلات النفط في المضيق.

التحديثات التشغيلية حسب قطاع الأعمال

الحوادث والصحة

أوضح روبنسون أن قطاع الحوادث والصحة يُعدّ أحد أسرع أعمال Skyward نمواً، وينمو بأكثر من 25% سنوياً. وأشار إلى أنه يحقق عوائد على رأس المال في أواخر العشرينيات، ويحتل المرتبة الرابعة من حيث أفضل نسبة خسارة بين أكبر 50 شركة تأمين وفقاً لبيانات NAIC.

• يركّز القطاع على تأمين وقف الخسارة الطبية لأصحاب العمل الذين يوظفون 500 موظف أو أقل.
• يستهدف الشركات التي تنتقل من التغطية بتكلفة مضمونة.
• تستخدم Skyward أسعار Medicare مرجعاً وتبني شبكات مزودين في المناطق ذات الكثافة العمالية العالية.
• تعتمد الشركة على الاكتتاب المدعوم بالذكاء الاصطناعي حين تكون البيانات التاريخية محدودة.
• تتعاون أيضاً مباشرةً مع موردي الأدوية، بما فيهم موردون كنديون، وتضم في فريقها ممرضين وأطباء سريريين.
• يمكن التفاوض على المطالبات مع مزودي الخدمة قبل السداد.

وأفاد روبنسون بأن تضخم التكاليف الطبية يسير في أواخر العشرينيات، مما يدفع أصحاب العمل إلى البحث عن مزيد من السيطرة على النفقات. ووصف الفرصة المتاحة بأنها "لا حدود لها" نظراً للتحولات الهيكلية في السوق.

الكفالات

نمت أعمال الكفالات في Skyward من 3,000,000.00 دولار حين انضم روبنسون قبل ست سنوات إلى نحو 200,000,000.00 دولار اليوم. وأشار إلى أنها باتت تحتل المرتبة الرابعة عشرة بين أكبر شركات الكفالة في البلاد، وحققت "عوائد استثنائية".

• يشمل القطاع كفالات العقود في مجال البناء والكفالات التجارية للضمانات خارج نطاق البناء.
• يتنوع العملاء بين الحكومة الفيدرالية والبلديات والشركات المرتبطة بإدارة الأعمال الصغيرة (SBA)، وبائعي القنب، ومزارع الطاقة الشمسية، ومراكز البيانات.
• جاء النمو في أواخر العشرينيات، متجاوزاً بذلك نمو السوق بفارق كبير.
• أشار روبنسون إلى أن طفرة مراكز البيانات ينبغي أن تُولّد طلباً ثانوياً من المقاولين من الباطن ومزودي الخدمات، حتى وإن لم تكن تُحرّك الأعمال الجوهرية بشكل مباشر في الوقت الراهن.

الزراعة

يتكون قطاع الزراعة من جزأين رئيسيين: تأمين المحاصيل المرتبط ببرامج مدعومة حكومياً على المستوى العالمي، وبرنامج أمريكي لتأمين الألبان والثروة الحيوانية أطلقته الحكومة في عام 2019.

• تعمل Skyward بوصفها معيداً للتأمين لدى مزودي التأمين المعتمدين.
• أفادت الشركة بأن مركزها في تأمين الألبان والثروة الحيوانية يتسم بالهيمنة، وتستفيد من تقدم يبلغ نحو أربع سنوات في تطوير المنتجات.
• وصفت الإدارة القطاع بأنه مستقر ومربح، مستفيداً من هياكل الدعم الحكومي.

الكيانات الاحتجازية

أوضح روبنسون أن الكيانات الاحتجازية تظل قطاعاً غير دوري مع إمكانات نمو على المدى المتوسط، حتى في ظل تراجع السوق الأوسع.

• جاء الانخفاض الأخير في الدفتر من كيان احتجازي واحد أعاد تعرضه الزائد إلى سوق التكلفة المضمونة.
• أكد أن النموذج لا يزال جذاباً لمديري المخاطر الأقوياء الراغبين في مشاركة أكثر مباشرة في إدارة المخاطر.
• لفت إلى أن الكيانات الاحتجازية شهدت نمواً أيضاً خلال فترة السوق الليّنة بين عامَي 2010 و2019.

المسؤولية المهنية

وصف روبنسون المسؤولية المهنية بأنها سوق ليّنة هيكلياً مع آفاق نمو محدودة في كثير من المجالات.

• تنمو Skyward بشكل انتقائي في مجال مسؤولية المديرين التنفيذيين في قطاع Web3، حيث أعلنت أنها أكبر شركة اكتتاب في الصناعة.
• تنشط الشركة أيضاً في مجال المسؤولية المهنية لقطاع القنب.
• تُشكّل المسؤولية المهنية في الرعاية الصحية مجالاً آخر من مجالات الاهتمام.
• يظل دفتر المسؤولية المهنية المتنوعة مربحاً، لكنه دخل مرحلة الدفاع بسبب المنافسة من وكلاء الإدارة العامة.
• تمر مسؤولية الإدارة والمديرين التنفيذيين بدورة ليّنة متعددة السنوات.

الاقتصاد الرقمي والمركبات ذاتية القيادة

أوضح روبنسون أن منصة ibott التابعة لـ Apollo تمنح Skyward موقعاً متميزاً في الاقتصاد الرقمي، لا سيما في مجال تأمين المركبات ذاتية القيادة.

• تُعدّ Skyward الشريك التأميني الحصري لمنصة المركبات ذاتية القيادة التابعة لـ Uber.
• تمتلك الشركة أكثر من 10 سنوات من الخبرة في تأمين المركبات ذاتية القيادة.
• يعتمد نموذجها على بيانات مستمرة وفورية من المتنازلين لإعادة تسعير التعرض باستمرار.
• يقوم التسعير على الاستخدام، بما في ذلك التسعير بالميل للمركبات ذاتية القيادة.
• أفاد روبنسون بأن العلاقة مع DoorDash أنتجت تيرابايتات من البيانات الحصرية التي تساعد في حماية نموذج التسعير.

وأشار إلى أن فرصة الاقتصاد الرقمي ستكتسب أهمية أكبر خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة مع نضج قطاع المركبات ذاتية القيادة.

Lloyd’s والإيرادات القائمة على الرسوم

أوضح روبنسون أن صفقة Apollo أضافت أيضاً تدفقاً من الإيرادات القائمة على الرسوم عبر إدارة نقابة Lloyd’s والخدمات ذات الصلة.

• تدعم Skyward النقابتين 1969 و1971 بنسبة 25% من رأس مال المخاطر، فيما يوفر رأس المال من أطراف ثالثة النسبة المتبقية.
• تحصل الشركة على رسوم طاقة استيعابية ورسوم أداء من تلك النقابات.
• تدير أيضاً أعمال النقابة الشريكة التي تشرف على النقابات دون نشر رأس المال.
• تشمل الخدمات الإشراف على الاكتتاب والامتثال التنظيمي.
• تشرف Skyward أيضاً على نقابة باراميترية وكيان احتجازي لمجموعة تقنيات عالمية، وهو ما وصفه روبنسون بأنه يجعلها المشرف الوحيد في Lloyd’s على الكيانات الاحتجازية لمجموعات الشركات الفردية.

وأشار إلى أن هذا النشاط القائم على الرسوم ينبغي أن يصبح محركاً مهماً للأرباح في السنوات المقبلة.

المواهب والثقافة والتكنولوجيا

أمضى روبنسون وقتاً طويلاً في الحديث عن سجل Skyward في استقطاب المواهب والاحتفاظ بها. وأفاد بأن معدل الاستنزاف الطوعي يبلغ 4%، مقارنةً بمتوسط صناعي يبلغ نحو 10%.

• استقطبت الشركة مؤخراً فريق التأمين البحري الداخلي من أحد المنافسين.
• كما استقطبت جوردان أرنولد، الذي كان يعمل سابقاً في Marsh، بوصفه رئيساً لعلاقات المستثمرين.
• حصلت Skyward على لقب أفضل بيئة عمل من مجلة Business Journal لأربع سنوات متتالية.
• أدرجتها مجلة Newsweek ضمن أفضل الشركات في أمريكا.
• بدأت مشاركة الموظفين في الأسهم عند الطرح العام الأولي وتكررت قبل عام.
• وصف روبنسون الشركة بأنها ذات هيكل أفقي مع بيروقراطية محدودة، وتركّز على منح المكتتبين وموظفي المطالبات الأدوات اللازمة للتصرف بسرعة.

وأفاد بأن ثقافة الشركة تساعد في استقطاب المواهب لأنها تجمع بين الاستقرار وميزانية عمومية قوية وفرصة بناء الثروة الشخصية.

الذكاء الاصطناعي والاكتتاب

أوضح روبنسون أن الذكاء الاصطناعي يساعد Skyward على تحسين الكفاءة وجودة الاكتتاب، وإن كان أثره المالي يصعب عزله في أي بند منفرد.

• أفاد بأن الذكاء الاصطناعي يُسهم في تحسين نسب الخسارة ونسب المصروفات.
• كما يدعم أفكار منتجات جديدة قائمة على الذكاء الاصطناعي.
• في قطاع الحوادث والصحة، يساعد الذكاء الاصطناعي في التقاط المعلومات الطبية مجهولة الهوية حين تفتقر الشركة إلى بيانات تاريخية كافية.
• أشار روبنسون إلى أن الشركة تتجاوز نمو الصناعة مع الحفاظ على نسب الخسارة أو تحسينها.

توقعات السوق وأبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

في جلسة الأسئلة والأجوبة، عاد روبنسون إلى موضوع التقييم. وأفاد بأن السوق قد لا يفهم بالكامل النموذج المتنوع لـ Skyward، الذي يجمع بين الاكتتاب المتخصص والإيرادات القائمة على الرسوم والتكنولوجيا.

• أشار إلى أن تحليل الانحدار يُشير إلى إمكانية وصول السهم إلى 80.00 دولار خلال 12 شهراً استناداً إلى الأساسيات.
• عزا الخصم الحالي إلى صعوبة المستثمرين في تقييم شركة تأمين متنوعة ومتخصصة.
• أكد أن مهمة الشركة هي التحكم في المدخلات والتواصل بوضوح والتركيز على خلق القيمة على المدى البعيد.

أضاف روبنسون أن سوق المواهب يستقر مع تراجع الحماس حول وكلاء الإدارة العامة وإعادة ضبط التوقعات. وأكد أن المكتتبين باتوا ينجذبون بشكل متزايد نحو الشركات ذات الميزانيات العمومية القوية والمسار الأوضح نحو خلق الثروة.

وفيما يتعلق بالدورة السوقية، أوضح أن قرار Skyward بعدم مطاردة سوق التأمين على الممتلكات في مرحلة الأسعار المرتفعة خلال عامَي 2022 و2023 ينبغي أن يبدو حكيماً الآن، في حين يجد المنافسون أنفسهم مضطرين لتفسير تقلص محافظهم. وأشار إلى أن تعرض الشركة بنسبة نحو 50% تقريباً لقطاعات غير دورية يمنحها قاعدة أوسع من كثير من نظيراتها الصغيرة والمتوسطة.

وختم روبنسون حديثه بالقول إن Skyward في وضع جيد للاستفادة من استراتيجيتها المتخصصة وتكامل Apollo وانضباط الاكتتاب التخصصي في ظل استمرار تراجع السوق.

لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا