Alcoa Corp في مؤتمر جيفريز للصناعات العالمية 2026: النمو والديون والصفقات

في يوم الخميس، 10/09/2026، استغلت Alcoa Corp (AA) مؤتمر جيفريز للصناعات العالمية 2026 لاستعراض أعمالها التي تستفيد من أسواق الألومنيوم المتشددة، والأسعار القوية، وتحسّن العمليات، وذلك حتى في ظل تحمّلها مزيداً من الديون لتمويل أكبر عملية استحواذ في تاريخها.

قالت المديرة المالية مولي بيرمان إن الشركة تدخل مرحلتها التالية بزخم قوي من الربع الثاني، غير أنها تواجه أيضاً مخاطر تنفيذية جديدة مرتبطة بعملية شراء أصول ضخمة، وارتفاع الإنفاق الرأسمالي، وحالة عدم اليقين المستمرة بشأن التعريفات والتراخيص.

أبرز النقاط

• أعلنت Alcoa Corp أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) للربع الثاني تجاوزت 900 مليون دولار، مدعومةً بأسعار قوية وعمليات أفضل.
• أعلنت الشركة عن أكبر صفقة في تاريخها، إذ تستحوذ على أصول بوكسيت والألومينا والألومنيوم التابعة لشركة South32، المعروفة بمجموعة Ally Group.
• تتوقع الإدارة تحقيق وفورات بقيمة صافية حالية تبلغ 900 مليون دولار من عملية الاستحواذ، مع تحقيق وفورات مبكرة من المشتريات والخدمات اللوجستية والعمل التجاري.
• دفتر طلبات Alcoa Corp ممتلئ بالكامل تقريباً لبقية عام 2026، وترى الشركة طلباً قوياً في أمريكا الشمالية وأوروبا.
• ستترتفع الديون على المدى القريب، لكن Alcoa Corp أفادت بأنها تخطط لتخفيض الرافعة المالية من خلال توليد النقد وبيع الأصول وحصة في معادن.

النتائج المالية

قالت بيرمان إن الربع الثاني لـ Alcoa Corp أظهر أداءً تشغيلياً ومالياً قوياً:

• تجاوز الـ EBITDA 900 مليون دولار في الربع.
• حققت الشركة أرقاماً قياسية في الإنتاج في خمس عمليات.
• تمت إعادة تشغيل ما يقارب 30,000 طن متري من طاقة الصهر عبر مصانع سان سيبريان في إسبانيا، وألومار في البرازيل، وليستا في النرويج، وبورتلاند في أستراليا.
• ارتفع إنتاج المنتجات ذات القيمة المضافة بحوالي 25,000 طن في الربع، مما أسهم في تحسين هوامش الربح لأن هذه المنتجات تدرّ عائداً أعلى من مبيعات المعدن الأساسي.
• أفادت الشركة بأنها تحتفظ بأكثر من 2 مليار دولار في رأس المال العامل، والذي يمكن أن يكون مصدراً للسيولة مع تقدم العام.

قدّمت Alcoa Corp أيضاً صورة أوضح عن ميزانيتها العمومية بعد تمويل عملية الاستحواذ:

• أصدرت الشركة ديوناً بقيمة 2.6 مليار دولار للمساعدة في تمويل الصفقة.
• يرتفع صافي الدين المعدّل الافتراضي إلى 4.7 مليار دولار.
• يبلغ الـ EBITDA الافتراضي نحو 3.2 مليار دولار.
• يتراوح الهدف الحالي لصافي الدين المعدّل لـ Alcoa Corp بين 1.0 مليار دولار و1.5 مليار دولار، وقالت الإدارة إن هذا الهدف سيُراجَع بعد إتمام الاستحواذ.

قالت بيرمان إن الشركة تتوقع توليد نقد قوي لدعم تخفيض الرافعة المالية. كما أشارت إلى مصادر أخرى للسيولة:

• استثمار الشركة البالغ 1.6 مليار دولار في معادن، والذي يُتوقع تحويله إلى سيولة بمعدل ثلث سنوياً اعتباراً من عام 2028.
• برنامج بيع أصول التحول الذي يستهدف عائدات تتراوح بين 500 مليون دولار و1 مليار دولار بحلول عام 2030 من نحو 10 أصول مغلقة.

التحديثات التشغيلية

قالت الإدارة إن Alcoa Corp تقترب من ذكراها العاشرة كشركة مستقلة بعمليات أكثر قوة وإنتاج أكثر استقراراً عبر محفظتها.

قالت بيرمان إن الشركة تشهد زخماً مستمراً في الربع الثالث في أعقاب ربع ثانٍ قوي. وأبرزت عدة تحسينات تشغيلية:

• أرقام قياسية في الإنتاج في خمس عمليات.
• إعادة تشغيل طاقة الصهر في مناطق متعددة.
• تحويل نحو 25,000 طن نحو منتجات ذات قيمة مضافة وهوامش ربح أعلى.
• أمان قوي في الطاقة، مع تغطية 99% من احتياجات الكهرباء بعقود ثابتة طويلة الأجل أو التوليد الذاتي.
• لا يزيد تعرّض الشركة للطاقة غير المؤمّنة عن نحو 1%، وذلك في النرويج فقط.

أشارت أيضاً إلى عقد جديد مدته 10 سنوات لمصهر ماسينا في نيويورك، مع خيارَي تجديد لمدة خمس سنوات لكل منهما وطاقة متجددة بالكامل. وأفادت الشركة بأنها تتوقع إعلاناً قريباً بشأن مشروع مركز بيانات ماسينا إيست، ضمن خطتها لتحقيق الدخل من مواقع المصاهر المغلقة.

أوضحت Alcoa Corp أنها لا تخطط لتحويل البنية التحتية للطاقة في المصاهر العاملة إلى مصدر دخل، وبدلاً من ذلك تركّز على المواقع المغلقة لتطوير مراكز البيانات.

الاستحواذ على مجموعة Ally Group

كان الإعلان الاستراتيجي الرئيسي هو اتفاق Alcoa Corp على شراء أصول بوكسيت والألومينا والألومنيوم التابعة لشركة South32، المعروفة بمجموعة Ally Group. ومن المتوقع إتمام الصفقة في النصف الثاني من عام 2027.

قالت بيرمان إن عملية الشراء ليست خطوة نحو أراضٍ مجهولة، بل هي توحيد لأصول تعرفها Alcoa Corp جيداً:

• منجم ومصفاة في غرب أستراليا، تقعان بجوار عمليات Alcoa Corp الحالية.
• حصة أقلية لـ Alcoa Corp في ألومار بالبرازيل.
• مصهر هيلسايد للألومنيوم في جنوب أفريقيا، الذي يستخدم التقنية ذاتها المستخدمة في اثنين من مصاهر Alcoa Corp.

قالت إن الأصول مموّلة بشكل جيد ولا تحتاج إلى استثمارات تعويضية. كما أنها أفضل قليلاً على منحنى التكلفة مقارنةً ببعض أجزاء محفظة Alcoa Corp الحالية.

قدّمت الإدارة الصفقة باعتبارها معاملة ملاءمة وبناء، وليست توسعاً للنمو من أجل النمو. وقالت الشركة إن الأصول مألوفة أو مجاورة أو متشابهة تشغيلياً، مما ينبغي أن يجعل عملية الدمج أسهل.

التآزر والإنفاق الرأسمالي

قالت Alcoa Corp إنها تتوقع تحقيق وفورات بقيمة صافية حالية تبلغ 900 مليون دولار من عملية الاستحواذ. وقسّمت هذه المكاسب إلى ثلاث مراحل:

• وفورات قريبة الأجل في المشتريات والخدمات اللوجستية والتجارية، بقيمة نحو 50 مليون دولار سنوياً خلال الـ 12 شهراً الأولى بعد الإغلاق.
• تحسينات تقنية في العمليات على مدى سنتين إلى ثلاث سنوات، بما في ذلك تحسين الأداء في مصفاة ورسلي ومصهر هيلسايد.
• تخطيط عمر المنجم على أفق زمني يتراوح بين 20 و40 عاماً، وهو ما قالت الشركة إنه يمثل نحو 40% من إجمالي قيمة التآزر.

قالت بيرمان إن الشركة تتوقع أن تخلق الصفقة قيمة من خلال الاستخدام الأفضل للأنظمة الحالية والخبرة التشغيلية:

• وفورات في المشتريات من العقود المشتركة للمواد الخام والعقود غير المباشرة.
• مكاسب لوجستية من الاستخدام الأفضل للسكك الحديدية والموانئ والمستودعات والمرافق.
• مكاسب تجارية من دمج فرق مبيعات South32 في هيكل Alcoa Corp والتعامل المباشر مع العملاء النهائيين.
• تحسينات في العمليات استناداً إلى تاريخ Alcoa Corp في زيادة الإنتاج في المصافي والمصاهر دون إنفاق رأسمالي كبير.

سيرفع الاستحواذ أيضاً الإنفاق الرأسمالي السنوي. وقالت Alcoa Corp إن الصفقة ستضيف ما بين 350 مليون دولار و450 مليون دولار سنوياً إلى النفقات الرأسمالية، فوق التوجيهات الحالية:

• 750 مليون دولار لعام 2026.
• 800 مليون دولار سنوياً للسنوات الثلاث التالية، مما يعكس عمليات نقل المناجم وأعمال مناطق تخزين المخلفات.
• ثم العودة إلى 750 مليون دولار.

ظروف السوق والطلب

قالت Alcoa Corp إن سوق الألومنيوم لا يزال يعاني من عجز خارج الصين، مع أشد الظروف في أمريكا الشمالية وأوروبا. وقد دعم ذلك علاوات الشرق الأوسط وروتردام وساعد في تسعير الشركة.

قالت بيرمان إن دفتر الطلبات ممتلئ بالكامل تقريباً لبقية عام 2026، وأن Alcoa Corp في وضع جيد للتعاقد لعام 2027.

تتباين اتجاهات الطلب حسب المنتج والمنطقة:

• الطلب على التغليف قوي في أمريكا الشمالية وأوروبا.
• القضبان المستخدمة في البنية التحتية الكهربائية مبيعة بالكامل، وقالت Alcoa Corp إنها تودّ الحصول على طاقة إنتاجية أكبر.
• منتجات السباكة للسيارات لا تزال متينة، مدعومةً بالطلب على تخفيف الوزن حتى مع نمو المركبات الكهربائية.
• السبائك في أوروبا أضعف لأن العملاء حذرون بشأن الجيوسياسة والطلب في الأسواق النهائية.

قالت Alcoa Corp إن الصين تكتفي إلى حد بعيد بإنتاجها المحلي من الألومنيوم وترسل كميات قليلة من المعدن إلى السوق العالمية. كما أشارت الشركة إلى انقسام بين الصين وجنوب شرق آسيا من جهة، وأمريكا الشمالية وأوروبا من جهة أخرى.

أما بالنسبة للألومينا، فقالت الشركة إن السوق لا يزال يعاني من فائض عند نحو 350 دولاراً للطن المتري، وقد يستمر هذا الوضع طوال عام 2026 وحتى عام 2027 حتى تبدأ مصاهر إندونيسية جديدة في استهلاك المزيد من العرض. ومن المتوقع أن يؤدي تخفيض مخطط بنسبة 40% في مصنع يارون في أكتوبر 2026 إلى سحب المزيد من العرض من السوق.

التعريفات وسياسة التجارة

لا تزال سياسة التجارة عاملاً رئيسياً بالنسبة لـ Alcoa Corp. وقالت بيرمان إن الشركة في وضع يمكّنها من الاستفادة من كثير من المقترحات قيد النقاش.

قالت إن 900,000 طن كندي تخضع حالياً لتعريفات بنسبة 50%، مما يخلق تكاليف تعريفات سنوية تزيد على 1 مليار دولار. لكنها أضافت أن علاوة الشرق الأوسط تعوّض هذه التكلفة بالكامل وتترك مجالاً لهامش إضافي بسبب ضيق العرض.

قالت أيضاً إن خفض التعريفات إلى 25% سيخفض التكاليف السنوية بنحو 500 مليون دولار. ومع ذلك، أكدت أن السوق الأمريكية ستظل بحاجة إلى استيراد كميات كبيرة من الألومنيوم، مما ينبغي أن يبقي الدعم الهيكلي تحت علاوة الشرق الأوسط.

النقاط الرئيسية من وجهة نظر الشركة التجارية:

• تحتاج الولايات المتحدة إلى استيراد نحو 4 مليون طن متري من الألومنيوم.
• يمكن لكندا توفير نحو 3 مليون طن متري.
• إذا حصلت اليابان أو كوريا الجنوبية أو أوروبا أيضاً على تخفيف في التعريفات، فقد تتراجع علاوة الشرق الأوسط، لكنها لن تختفي.
• قالت Alcoa Corp إن أنظمة الحصص يمكن أن تصبّ في مصلحة الشركة أيضاً نظراً لتاريخها الطويل في توريد المعدن الكندي إلى السوق الأمريكية.

التقدم التنظيمي وتوقيت المشروع

قالت Alcoa Corp إن الموافقات التنظيمية على صفقة Ally Group تسير قُدُماً في عدة ولايات قضائية، بما في ذلك جنوب أفريقيا وأستراليا والولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والبرازيل.

قالت الشركة إن الاستقبال في جنوب أفريقيا كان إيجابياً بشكل خاص، مدعوماً بحقيقة أن Alcoa Corp شركة أمريكية وأن الأصول مرتبطة بالمعادن الحيوية. وفي أستراليا، أبدى وزير المناجم دعمه أيضاً.

لا تزال هناك مخاطرة توقيت واحدة في أستراليا. كانت Alcoa Corp تتوقع الحصول على تصاريح المناجم بنهاية عام 2026، لكن ذلك قد يتأخر إلى عام 2027. وقالت الشركة إن لديها فترة طوارئ مدتها ستة أشهر حتى منتصف عام 2027، مما ينبغي أن يمنع أي تأثير على الإنتاج أو الأداء المالي في حال تأخرت الموافقات عن الموعد المخطط.

توزيع رأس المال والتوقعات

قالت بيرمان إن أولويات توزيع رأس المال لدى Alcoa Corp تظل دون تغيير، حتى مع الميزانية العمومية الأكبر:

• الحفاظ على ميزانية عمومية قوية.
• الاستثمار في العمليات والصيانة.
• إعادة رأس المال من خلال توزيعات الأرباح وإعادة الشراء.
• تحويل المحفظة من خلال بيع الأصول وعمليات الاندماج والاستحواذ الانتقائية.

قالت إن الشركة ستواصل تركيزها على الألومنيوم بدلاً من التفرع إلى معادن أساسية أخرى. وستحتاج عمليات الاستحواذ المستقبلية إلى إظهار تآزر حقيقي وقيمة واضحة للمساهمين.

قالت الإدارة أيضاً إنها تخطط لمواصلة العمل على عقود الطاقة طويلة الأجل، ونقل المناجم، ومشاريع مناطق تخزين المخلفات، واستثمارات أفران الخبز عبر المحفظة.

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، كررت بيرمان عدة رسائل رئيسية للشركة:

• سوق الألومنيوم لا يزال متشدداً خارج الصين.
• سوق الألومينا لا يزال يعاني من فائض في العرض على المدى القريب.
• من المرجح أن تستفيد Alcoa Corp من معظم مقترحات التجارة قيد النقاش.
• الأصول المستحوذ عليها ليست متعثرة ولا تحتاج إلى رأس مال تعويضي.
• ينبغي أن يتراجع رأس المال العامل الذي يتجاوز 2 مليار دولار خلال العام كالمعتاد، مع تراكم في الربع الأول وإطلاق لاحقاً في العام.
• أمان الطاقة قوي، مع تغطية جميع الاحتياجات تقريباً بعقود طويلة الأجل أو التوليد الذاتي.
• نشاط إعادة التدوير يركز بشكل رئيسي على عمليات إعادة الصهر ومنتجات السباكة ذات المحتوى المعاد تدويره للعملاء الأوروبيين.

قالت بيرمان أيضاً إن الشركة لا تخطط لتحويل البنية التحتية للطاقة في المصاهر العاملة إلى مصدر دخل، مقتصرةً على هذه الجهود في المواقع المغلقة التي يجري تهيئتها لاستخدامات جديدة.

"نحن نقترب من ذكرانا العاشرة كشركة مستقلة، وثمة الكثير مما يجري"، قالت بيرمان. "نحمل زخماً رائعاً من الربع الثاني إلى الربع الثالث."

وأضافت أن Alcoa Corp "في وضع محظوظ وفريد" لأنها تستطيع الاستفادة من معظم مقترحات التجارة التي يجري النظر فيها حالياً، حتى في ظل نظام التعريفات الحالي.

وبشأن الاستحواذ، قالت: "حين تتراجع خطوة وتنظر إلى استحواذ Ally Group، فإننا نستحوذ على أصول من النوع الذي نعرفه جيداً بالفعل. هذا توافق رائع."

وقالت أيضاً إن الشركة ستركز على تخفيض الرافعة المالية بعد إصدار الديون، مشيرةً إلى أن الأصول المستحوذ عليها ومحفظة Alcoa Corp الحالية ينبغي أن تولّد ما يكفي من النقد للمساعدة في تخفيض الرافعة المالية بمرور الوقت.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا