Challenger au Forum JMM Gold 2026 : Hualilán au cœur du plan de croissance

Mercredi 30 septembre 2026, Challenger (CEL) a profité du Forum JMM Gold 2026 pour présenter un plan de croissance articulé autour de son projet aurifère Hualilán en Argentine et de son actif or-cuivre El Guayabo en Équateur. La direction a mis en avant la solidité économique des projets et une trajectoire claire vers la production, tout en reconnaissant la nécessité de finaliser le financement, les travaux techniques et les démarches de cotation avant que la Société puisse pleinement transformer ces perspectives en flux de trésorerie.

La présentation s’est tenue alors que l’action Challenger s’échangeait à 1,68$, en baisse de 0,88% par rapport à la clôture précédente de 1,695$ et proche du bas de sa fourchette sur 52 semaines, comprise entre 1,673$ et 4,10$.

Points clés

• Hualilán demeure le principal moteur de création de valeur à court terme pour la Société, avec une production commerciale visée pour 2029.
• L’étude de préfaisabilité de mai 2026 a révélé une durée de vie de la mine de 14 ans, une production de 1,8 million d’onces d’équivalent or et un plan de développement par phases.
• Sur la base d’un prix de l’or à 3.500$, Challenger indique que Hualilán affiche une valeur actuelle nette de 1,1 milliard de dollars et un taux de rendement interne d’environ 35%.
• La Société a déclaré disposer de suffisamment de liquidités et de financements obligataires pour opérer jusqu’à mi-2027, le temps de faire avancer le financement du projet.
• L’exploration à El Guayabo et à Hualilán, ainsi qu’une cotation secondaire prévue, visent à soutenir une réévaluation plus large du titre.

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Portefeuille de projets : deux actifs, un focus à court terme

Challenger a structuré son activité autour de deux actifs principaux :

• El Guayabo en Équateur, un projet d’exploration aurifère et cuprifère avec 9,1 millions d’onces d’équivalent or dans la base de ressources, dont Challenger détient 6,9 millions d’onces AuEq.
• Hualilán dans la province de San Juan, en Argentine, que la direction a décrit comme le projet phare de la Société et la principale source de valeur à court terme.

El Guayabo reste en phase d’exploration, mais la direction a indiqué qu’il présente un intérêt stratégique en raison de sa situation à environ 6,5 kilomètres du projet Cangrejos, cédé pour 650 millions AUD l’année précédente. La Société a précisé que le projet est ouvert en profondeur et le long du couloir minéralisé, et qu’elle prévoit une annonce au marché fin du quatrième trimestre.

Hualilán, en revanche, dispose déjà de toutes ses autorisations et est situé à environ 100 kilomètres de la ville de San Juan et à 2 à 3 kilomètres d’une route goudronnée. Challenger a indiqué que le site se trouve à environ 1.700 mètres d’altitude, ce qui limite les perturbations liées à la neige et permet un accès toute l’année. La direction a décrit San Juan comme l’une des meilleures juridictions minières d’Amérique du Sud.

Yohann, dirigeant de la Société, a déclaré : « C’est un projet entièrement autorisé. La seule chose est que nous devons renouveler notre étude d’impact environnemental tous les deux ans, ce qui est une formalité, mais tout est bien maîtrisé. »

Résultats financiers et économie du projet

Challenger a indiqué que l’étude de préfaisabilité de mai 2026 pour Hualilán démontre une économie solide, même à des prix de l’or inférieurs aux prévisions haussières à long terme actuelles.

• Valeur actuelle nette à 3.500$ l’once d’or : 1,1 milliard de dollars
• Valeur actuelle nette à 4.500$ l’once d’or : 1,8 milliard de dollars
• Dépenses d’investissement initiales : 267 millions de dollars
• Provision pour imprévus incluse dans les capex : 35 millions de dollars
• Composante ligne électrique : 48 millions de dollars, à construire par un tiers
• Taux de rendement interne : environ 35%
• Délai de remboursement à 3.500$ l’once : environ 2 ans
• Délai de remboursement à 4.500$ l’once : environ 1,25 an
• Avantage RIGI en Argentine : environ 185 millions de dollars en termes de valeur actuelle nette

La Société a indiqué que le dispositif RIGI du gouvernement argentin est déjà intégré dans l’étude et améliore l’économie du projet. La direction a également précisé que la conception par phases du projet devrait contribuer à limiter les dépenses initiales et permettre aux flux de trésorerie de la première phase de financer l’expansion ultérieure.

Yohann a qualifié l’économie du projet de « convaincante », ajoutant : « Une valeur convaincante de 1,1 milliard de dollars à 3.500$ l’once d’or et de 1,8 milliard de dollars à 4.500$. C’est une valeur considérable pour ce projet. Un rendement d’environ 35% et un retour rapide d’environ deux ans et 1,25 an à un prix de l’or de 4.500$. »

Mises à jour opérationnelles : de l’étude à l’exécution

La direction a indiqué que Hualilán passe désormais de la phase d’exploration à celle de développement et d’exécution. Le plan du projet débute par une opération de lixiviation en tas, à laquelle s’ajoutera ultérieurement un circuit de flottation.

Les principaux détails opérationnels comprennent :

• Plan minier total : 69 millions de tonnes de minerai
• Durée de vie de la mine : 14 ans
• Débit de lixiviation en tas : 8 millions de tonnes par an, avec une possible augmentation à 10 millions de tonnes par an
• Débit de flottation : 1,5 million de tonnes par an, avec une possible augmentation à 1,7 à 2 millions de tonnes par an
• Production totale : environ 1,8 million d’onces d’équivalent or sur la durée de vie de la mine
• Production de la phase initiale : environ 100.000 onces par an pour les deux premières années
• Production de la phase suivante : environ 125.000 onces par an pour les 12 années suivantes

Challenger a indiqué que la plateforme de lixiviation en tas dispose déjà d’une capacité de 90 millions de tonnes, offrant à la Société la possibilité d’utiliser la pleine échelle du plan lors de mises à jour ultérieures. Elle a également précisé que l’installation de stockage des résidus peut contenir 30 millions de tonnes, avec un potentiel de maximisation de cette capacité grâce à une exploration complémentaire.

La Société a indiqué avoir augmenté le taux de récupération attendu par lixiviation en tas de 5% sur la base de travaux de test, ciblant désormais un taux de récupération de 75%. Des tests sur colonnes de plus grand diamètre à San Juan ont également donné des résultats positifs, et des essais supplémentaires se poursuivent.

D’autres travaux techniques sont également en cours :

• Réunions hebdomadaires avec des consultants sur l’étude de préfaisabilité et l’ingénierie détaillée
• Études de compromis pour améliorer la récupération et la conception du procédé
• Élaboration d’un rapport technique NI 43-101 à l’intention des investisseurs nord-américains
• Dossiers d’appel d’offres déjà envoyés pour les équipements à long délai de livraison
• Construction de la ligne électrique attendue par un tiers, réduisant la charge en capital direct de Challenger

La direction a indiqué que l’accord relatif à la ligne électrique retire environ 45 à 48 millions de dollars des besoins en capex initiaux de la Société.

Exploration et croissance des ressources

Challenger a indiqué qu’elle réalise 35.000 mètres de forage au diamant à Hualilán afin d’élargir la base de réserves et de ressources et d’alimenter les futurs travaux de planification minière.

La Société a précisé que le programme vise à :

• Convertir toutes les ressources présumées en ressources indiquées
• Soutenir une mise à jour des réserves et des ressources à mi-2027
• Ajouter des matériaux susceptibles d’être intégrés dans un plan minier actualisé
• Améliorer potentiellement l’économie du plan de développement par phases

La direction a indiqué que la campagne d’exploration pourrait également contribuer à maximiser l’utilisation de la capacité de la plateforme de lixiviation et du stockage des résidus. Elle a ajouté que le minerai de faible teneur pourrait être mis en stock pour un traitement ultérieur si les prix de l’or augmentent davantage.

À El Guayabo, la Société est encore en train d’élaborer un plan d’exploration. La direction a indiqué que la taille du projet et sa proximité avec une transaction majeure dans le district en font un actif important à plus long terme, même si Hualilán reste la priorité immédiate.

Position en capital et financement

Challenger a indiqué qu’elle cherche à équilibrer les dépenses de développement avec une dilution limitée. La Société a déjà levé 24 millions de dollars via une émission d’obligations Convertibles et prévoit de lever des capitaux supplémentaires dans les prochaines semaines.

La direction a indiqué que la trésorerie actuelle, combinée aux produits des obligations, devrait financer la Société jusqu’à mi-2027. Cette marge de manœuvre est destinée à donner à Challenger le temps de finaliser un plan de financement complet pour Hualilán.

Yohann a déclaré : « Avec les obligations que nous venons d’émettre et les fonds disponibles en trésorerie, nous avons suffisamment pour nous amener jusqu’à mi-2027, ce qui nous donnera le temps de procéder au financement de l’ensemble du projet. »

Challenger a indiqué adopter une approche disciplinée en matière de maîtrise des coûts et de planification du capital. La Société a également précisé vouloir éviter toute dilution inutile pendant qu’elle fait avancer les travaux d’ingénierie, de forage et de financement.

Stratégie sur les marchés de capitaux et projets de cotation

Au-delà des travaux sur les projets, Challenger cherche à élargir sa base d’investisseurs. La Société a indiqué avoir finalisé une mise à niveau vers l’OTCQX plusieurs semaines avant la présentation et poursuit une cotation secondaire en Australie et en Amérique du Nord.

La direction a précisé que l’objectif est d’améliorer l’accès aux échanges, d’élargir l’actionnariat et de soutenir le cours de l’action. La Société a indiqué que le principal enjeu de calendrier pour le volet nord-américain est le rapport technique NI 43-101, dont elle prévoit d’achever la rédaction en décembre 2026 et d’avoir prêt en janvier 2027.

Challenger vise la finalisation de la cotation secondaire à mi-premier trimestre 2027. La direction a indiqué que les discussions progressent bien.

Perspectives et jalons futurs

La Société a défini une série de jalons qu’elle prévoit d’atteindre au cours des 18 prochains mois :

• Décembre 2026 : achèvement du rapport technique NI 43-101
• Janvier 2027 : rapport prêt pour utilisation sur le marché
• Premier trimestre 2027 : objectif de finalisation de la cotation secondaire
• Mi-2027 : mise à jour des réserves et des ressources
• Mi-2027 : finalisation visée du plan de financement complet du projet
• Fin du quatrième trimestre : annonce au marché attendue concernant El Guayabo

La direction a indiqué que Hualilán reste sur la bonne voie pour une production commerciale en 2029, avec le démarrage de la phase initiale de lixiviation en tas prévu cette même année. Elle a précisé que les deux premières années de production devraient afficher une moyenne d’environ 100.000 onces par an, avant que la production n’atteigne environ 125.000 onces par an lors de la deuxième phase plus longue.

Yohann a déclaré : « Hualilán est un projet unique en son genre. Il est vraiment rare de trouver quelque chose d’aussi exceptionnel. C’est un projet entièrement autorisé. Nous visons une mise en production début 2029 avec la lixiviation en tas. »

Points saillants de la séance de questions-réponses

Lors de la séance de questions-réponses, la direction a été interrogée sur la capacité de la Société à respecter sa feuille de route et ses catalyseurs. Yohann a indiqué que la Société exécute bien son plan, avec des réunions hebdomadaires sur l’étude de préfaisabilité et l’ingénierie détaillée, ainsi que des discussions actives avec les fournisseurs d’équipements. Il a précisé que la Société se positionne pour être jugée sur sa capacité à créer de la valeur conformément aux jalons prévus.

Une autre question a porté sur la cotation secondaire. La direction a indiqué que le processus avance et que l’objectif est de se coter en Australie et en Amérique du Nord afin d’élargir le vivier d’investisseurs. Elle a précisé que la principale contrainte est le rapport technique requis par la réglementation nord-américaine, mais que ce rapport devrait être prêt en janvier 2027 et que la cotation pourrait suivre à mi-premier trimestre 2027.

Contexte de marché

La présentation de Challenger intervient à un moment où les développeurs aurifères sont sous pression pour démontrer à la fois leur envergure et leur discipline financière. L’action de la Société se négocie près de son plus bas sur 52 semaines, mais la direction parie qu’un projet entièrement autorisé, une construction par phases et un plan clair sur les marchés de capitaux peuvent contribuer à réduire l’écart entre le cours actuel de l’action et la valeur déclarée du projet.

La stratégie de la Société reflète également une tendance plus large parmi les juniors minières : utiliser la réduction des risques techniques, les avantages juridictionnels et les cotations secondaires pour attirer une base d’investisseurs plus large avant le début des dépenses de construction majeures.

Les lecteurs peuvent se référer à la transcription complète ci-dessous pour plus de détails.

Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.